当中国财经报2008铁矿石涨中藏险

《中国财经报》：2008，铁矿石“涨”中藏险

2008,铁矿石"涨"中藏险

大涨缘于“惯性思维”

近期传闻2008年度国际市场铁矿石协议价格（基准价格）将比上年上涨65%，大大高于2007年9.5%的价格涨幅。虽然最终的谈判结果要到2月底才能揭晓，但今年国际市场铁矿石价格大幅上涨似乎已成定局，无疑中国钢铁企业的成本也将因此加大。

2008年国际市场铁矿石价格协议价格大幅度上涨，主要原因有三：一是国际市场铁矿石贸易结算货币——美元的持续大幅贬值及贬值预期；二是铁矿石供应方面的高度垄断；三是近些年来全球经济增长强劲、铁矿石需塑料挤出机行业的国际影响力持续升温求旺盛的“惯性思维”。

在上述三大涨价因素中，第三个因素最为重要。正是因为连续多年来的全球性的钢铁需求旺盛，刺激了钢铁产能尤其是中国钢铁产能的膨胀，才导致了对铁矿石的似乎无止境的需求，并通过钢铁产品价格的屡创新高，将其涨价压力释放出去。因此，世界经济增长——钢铁需求旺盛——钢材价格提高——铁矿石涨价，几乎成了本世纪以来钢铁市场的不二法则，并主导了人们的思维定势，无论是铁矿石的生产者、贸易商还是钢铁企业，都主动或被动地接受了这个“法则”。2008年国际市场铁矿石价格协议价格的再次大幅度上涨，不过是这种“思维惯性”的体现而已。

外部支持条件正发生变化

值得注意的是，进入2008年以后，由于一些条件的改变，特别是如果美国经济陷入严重衰退，世界经济因此显著减速，持续多年的经济快速增长——需求旺盛——价格上涨的循环将会因此打破。也就是说，今后国际市场铁矿石价格有可能出现反转。多年来的价格持续上涨局面有可能让位于市场行情的跌落。与此同时，人们的思维定势却还停留在以往的上涨惯性中。这种涨价思维惯性与今后的现实价格反差，对于中国的铁矿石贸易商和消费者来说，势必意味着极大的市场风险。搞得不好，完全有可能被协议价格“高位套牢”。

这种风险主要体现为世界经济显著减速，导致中国钢铁产品出口量大幅下降。伴随着世界经济的快速增长,中国钢铁出口量不断增多,2007年中国钢材和钢坯的出口量为6908万吨，已经成为全球头号钢铁产品出口大国。如果2008年美国经济陷入严重衰退，世界经济显著减速，预计全年钢铁产品（钢材、钢坯、生铁、铁合金，下同）出口下降幅度超过30%，出口量回落到5000万这类失真是不允许的吨以下水平，甚至减少得更多。不仅如此，在直接钢铁产品出口减少的同时，中国汽车、船舶、机械、家电、小五金等耗钢产品的间接出口，也会因为美国经济衰退和世界经济减速而相应减弱。由于现阶段中国钢铁产品的间接出口量远远大于其直接出口量，因此综合考虑，世界经济显著减速对于2008年中国钢铁产品实际出口的冲击，可能要比我们预想更加严重。全部钢铁产品出口（直接出口和间接出口），折算成粗钢，在最坏的情况下，将比上年减少6000万吨以上。

出口量的减少，拖累中国钢铁产能的释放。统计数据显示，现阶段中国钢铁新增产能的由于本芯片无内部时钟释放严重依赖国际市场需求。如上所述，仅2007年全国钢材和钢坯的直接出口量就达到6908万吨，折合粗钢接近8000万吨，完全消化了同期粗钢增加量还有富余。2008年中国钢铁产品直接出口量和间接出口量的大幅下降，势必拖累国内钢铁新增产能的进一步释放，由此导致钢铁产能过剩局面的出现。出口量减少得越多，国内钢铁产能释放阻碍就越大。

中国钢铁产量增长水平的回落，一定会引发铁矿石消费力度的相应减弱。中国钢铁产能主要为长流程，铁矿石的消耗比例较高。如果按照一般情况测算，2008年中国钢铁产品（钢材、钢坯、生铁、铁合金）的直接和间接出口量比上年减少3000万吨，相当于减少4650万吨进口矿的消耗量；如果出现最糟糕的情况，即美国经济陷入严重衰退，中国钢铁产品（钢材、钢坯、生铁、铁合金）的直接和间接出口量比上年减少6000万吨，相当于减少9300万吨进口矿的消耗量，占2007年全国铁矿石进口总量的四分之一。如果这种情况真的出现，势必完全改观国内外铁矿石市场供求局面。近些年来不断加速的铁矿石需求，就有可能在2008年出现减速“拐点”。这对于国际铁矿石市场行情肯定不是一个利好消息。 树立风险意识防范利空循环

如果出口受阻，国内钢铁产能严重过剩，势必引发国内钢铁企业的销售价格竞争。竞争的结果，将是钢铁价格的震荡走低，由此产生铁矿石行情的向下性调整要求，进入一个利空循环。

从2008年中国钢铁市场的运行环境来看，在境外市场萎缩的同时，国内市场由于防范经济过热和全面通货膨胀，实行从紧的货币政策，严格控制固定资产投资，国内消费需求的过快增长也会得到一定抑制。特别是目前对房地产价格“拐点”的争议和商抗冻性品房买卖双方的观望态度，将相应阻滞房地产项目施工力度和进度，从而影响到建筑钢材的消费。这种国内消费增速的减缓，也会对钢铁产能的释放产生不利影响，进而削弱铁矿石需求，打压国内外铁矿石价格的强劲上涨势头。

虽然美元贬值对国际市场铁矿石价格产生提升作用，但是如果世界经济显著减速所导致的需求减弱，超过了美元贬值所引发的通胀力度，国际市场铁矿石价格还是会出现跌落。况且，在美元贬值的同时，人民币则加速升值，又会对冲美元贬值的通胀效应。

需要指出的是，我们提示美国经济有可能出现严重衰退，世界经济有可能显著减速，以及此条件下的铁矿石价格形势的全面性反转，并不意味着这种情况马上就会发生。如果世界各国齐心协力，措施得当，也有可能避免最糟糕局面的出现。但是，中国钢铁生产企业和贸易商，一定要重视风险的存在，要留有余地，有发生最坏情况的各项准备，谨慎应对。只有这样，才能立于不败之地。（陈克新）