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高峰期即将到来 原油价格谁主沉浮

根据美国能源部的数据，到5月14日为止的一周，美国汽油平均零售价格达到314.3美分/加仑的历史最高点。汽油价格关系国计民生和民众情绪，这个时候政治人物总要出来表演一番的。美国总统布什上周一说，他领导的政府已经向今年1月份国情咨文设定的目标迈出了第一步。根据今年1月份发表的国情咨文，到201将智能控制和PID控制相结合起来7年，美国可再生能源和其他能源的年使用量必须达到350亿加仑；而且还要提高汽车燃油使用效率，降低燃油消耗量85亿加仑。

防火性能严重不足 利用可再生能源、降低能耗当然是好事，但这几个月美国汽油价格接连上升的主要原因是炼油厂维护、产能不足和汽油需求居高不下，设定2017年的远景目标丝毫无助于解决这些问题，自然也无法压低近期的美国汽油价格。非但无助于解决炼油厂维护、产能不足和汽油需求高涨的问题，短期内还会产生一定的矛盾。要使炼油厂在发生事故或设备维护期间还有足够的剩余产能维持产量，那么就必须得扩大投资。然而，新的节能标准和替代能源使用法电镀铬案意味着，扩大现有产品的产量未必是明智之举。

比起他们的总统，美国民众这一次要平静得多。2005年和2006年，当汽油零售价格超过3美元/加仑时，美国不是出现消费4、周围无腐蚀性介质下降，就是“物议沸腾”，要求惩治“操纵油价”的石油寡头。而今年汽油价格涨过3美元/加仑的时候，不但美国汽油需求不见下滑，就是公众舆论似乎也是波澜不惊，好像就等着价格跳过4美元/加仑了。

究其原因，首先是美国劳动力市场的改善和工资收入的提高，使得美国公众对汽油价格的上涨有了更大的承受能力。其次，已经过数年的高油价洗礼，美国人可能已经逐步适应了这个价格水平，而且接下去就是夏季的驾驶高峰了。基于以上理由，美国汽油供需紧张的状况还要持续几个月，汽油价格依然会保持在高位。

与汽油相比，原油的供需没有那么紧张，但也不容乐观。由于美国中西部地区炼油系统和运输系统出现问题，纽约原油期货的交货地——卡欣原油库存猛增，导致指标性原油——西德克萨斯中质油价格疲软。不过，这仅仅是局部问题，不能代表全美原油价格都是如此疲软，更不能说明全球的原油供需状况。

今年全球石油日需求量预计增加140万桶左右，其中非经合组织国家是增长主力。根据中国海关数据，今年1—4月份，中国累计原油进口量同比增幅达10.8％；今年前4个月中，有3个月的进口量都创造了历史新高，可见中国需求增长之强劲。

一直以来被寄于厚望的非欧佩克产出却不尽如人意。今年原油产量增长的主要地区是俄罗斯的萨哈林岛、里海地区、非洲、巴西和美国，但一些老油田加速衰竭抵消了新开发油田的产量增长，这些老油田主要分布在北海、墨西哥、中东和俄罗斯。过滤以北海油田为例，2006年产量同比降低了8.4％，根据挪威和英国政府发布的预测数字，今年产量的下降幅度还可能扩大。美国能源部预计，今年非欧佩克原油产量能增加80万桶/日，但笔者认为很可能50万桶/日的增幅都不一定能达到。

需求强劲增长，非欧佩克产量增长缓慢，唯一的希望就是欧佩克了。但从去年9月份到今年3月份，不包括伊拉克和安哥拉在内的欧佩克10个成员国的原油日产量维持在2900万桶/日左右，同比降低了100万桶以上。可见，欧佩克的减产协议是扎扎实实地执行了。今年第一季度，整个欧佩克组织的原油日产量平均为3020万桶/日左右，而市场对欧佩克原油的需求量却在3120万桶/日左右，不足的100万桶供给只能依靠库存来解决，这就是近期经合组织原油库存下降的原因。根据大多数市场机构的预测，今年下半年，全球对欧佩克原油的日需求量会上升到3150万桶/日以上。因此，除非欧佩克从现在开始快速增加产量，否则库存会继续下降，油价升高在所难免。

是否增加产量，欧佩克也有其自身的考虑。从近期欧佩克各国的言行举止看，他们可能想让库存再降低一些。说到底，还是价格问题、利益问题。如果经合组织国家的库存继续降低，不但有利于维持高油价，还有利于欧佩克调控市场、增加该组织的影响力，何乐而不为。所以，除非油价飙升，否则很难指望欧佩克有效增加产出。

上周，布伦特原油价格突破了70美元/桶，笔者认为第三季度油价还会继续走高。上周末纽约和伦敦的油价出现冲切菜机高回落的走势，预计本周油价可能会出现一些回调。

不过，投资者要注意的是，今年油价上涨的背景与前两年不同。前两年全球剩余产能100万桶/日都不到，欧佩克也很难通过增加产出来调节价格。而如今，欧佩克的剩余产有240万赢来市场和发展—290万桶/日，一旦油价上涨幅度过大、速度过快，无论基于国际舆论还是自身利益，欧佩克都会快速增产，油价升势必然会受到打压。

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