【资讯】短期维持弱势整理

短期维持弱势整理

上周沪深两市双双走弱，从全周走势来看，沪指在上半周上攻90日均线未果后，空方逐渐占据主导，沪指也顺势跌破10月中旬平台，并再度失守2100点整数关口。从板块表现来看，电力及公用事业板块成为两市唯一收获正收益的板块，前一周表现良好的食品饮料、建材、房地产等板块均表现不佳，建材板块更是以5.36%跌幅领跌所有板块。从风格指数来看，高、中、低市盈率指数全周分别下跌3.87%、3.62%与2.79%。整体来看，2132点对于大盘心理压力较大，由此导致前期强势板块走弱并带动指数走低。　　短期维持弱势整理　　从周K线来看，沪指仍然运行在前期9月中旬所形成的箱体内，上周的2066.21收盘价略高于箱体2065.5中枢，因此下一阶段需要重点关注大盘在中枢线附近的表现。结合经济基本面、流动性以及估值等影响因素，我们认为短期内大盘可能会延续弱势整理态势。　　从宏观经济基本面来看，中游行业逐步回升，10月工业增速或继续提高。9月工业增加值同比增长9.2%，高于市场预期值9.0%；工业增加值环比增长0.79%，创出下半年以来的新高。9月当月全国规模以上工业企业实现利润4643亿元，同比增长7.8%，结束了自3月以来连续同比下跌的颓势。从主要行业累计同比增速来看，黑色金属冶炼和压延加工业以及铁路、船舶、航空航天和其它运输设备制造业增速有明显回升；从主要产品同比增速来看，钢材、水泥、原油加工量和乙烯均有所回升，基建投资较快增长对中游行业产生明显的带动。从高频数据来看，粗钢产量、上海线螺采购量和环渤海动力煤价格都呈现回升态势，表明目前基建投资对工业拉动作用正在逐步显现，考虑到去年10月基数较低，我们预计10月工业增速或继续回升。　　从流动性看，上周前一周央行共投放货币3350亿，而同期回笼货币4050亿，导致货币净回笼700亿元，连续两周净回笼货币，造成了一定程度的资金供给紧张。这一点也可以从资金价格方面得到印证，上周银行间7天同业拆借利率由周初的2.71%上升至3.86%，资金价格的月末效应较为明显。从资金需求方面看，本周沪深两市将迎来约345亿元的流通市值解禁规模，连续四周放大，资金需求量较大。值得注意的是，虽然上周市场整体解禁规模仅处于年内中位水平，但上周创业板的解禁市值规模高达188亿元，占上周沪深两市整体解禁规模的54%。虽然前期部分创业板公司大股东承诺延长限售期，但是心理层面的冲击仍然存在。　　从估值方面看，随着上周五市场的大幅调整，市场整体估值水平已经出现明显回落。目前沪深300指数市盈率为9.9倍，在经过连续三周上升后再次出现回落，回落幅度为2.3%，并且目前已经回落至10倍以下，该指数的估值优势也再度显现；中小板指数目前市盈率为27.64倍，较上周回落5.7%；创业板市盈率为32.48倍，较上周回落6.7%。此外，上周上市公司三季报将集中披露完毕，上市公司前三季度业绩也将尘埃落定，不排除较差的三季度业绩对市场形成再次冲击的可能。　　防御行业价值显现　　投资策略上，喜悲参半的格局将使得市场更多地表现为区间震荡行情，短期建议投资者在市场非理性上涨时注意风险，而市场出现大幅杀跌时看到更多希望。交易时点上，由于11月初存在较大的政策不确定性，建议将更多的建仓时机置于11月中旬，以避开由于不确定性而带来的风险。　　板块选择上，建议投资者短期内重点关注以下方面的投资机会：其一，建议关注防御性较强且以生活必需品为主的行业，包括食品饮料、农林牧渔等行业；其二，随着三季报的披露完毕，部分业绩较差的行业存在超跌现象，超跌股的价值将再度受到市场关注；其三，目前处于政策稳增长阶段，建材、汽车、家电等行业仍值得关注。

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