分步推动核准制向注册制过渡

分步推动核准制向注册制过渡

我国新股发行体制改革应以市场化改革为大方向，充分考虑市场接受度和承受力，基于现有经济、金融和生态环境，采取分步走方略，在两年内实现再融资核准权的下放，在三到四年内实现IPO核准权的下放。逐步从投资价值的实质审核向信息披露的形式审查过渡，推动核准制向注册制过渡。　　进一步减少行政干预　　具体的改革措施以进一步减少行政干预为宗旨，以健全股票发行与上市制度为基础，减少定价中的非市场因素，促进发行节奏市场化，实现一级市场和二级市场的合理衔接、均衡发展，切实保护投资者合法权益。　　一、强化信息披露质量，建立追责机制。通过落实发行人和中介机构的主体责任，推动各方归位尽责，强化信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性，提升发行人信息披露质量，抑制虚假信息、包装上市，全面揭示可能存在的风险和可能影响投资人决策的信息。　　二、淡化对持续盈利能力的价值判断。未来，应逐步将注意力由对持续盈利能力的实质审查，转移到对信息披露的形式审查上来，有助于降低事前审核门槛，使投资者更加谨慎地甄别、评估拟上市公司。　　三、改革询价制度，完善定价约束机制。应提高发行定价的市场化程度，以充分信息披露和风险提示为前提，通过发行人和投资者的博弈确定发行价格，逐步减少非市场化的影响因素。　　四、强化公司治理和内控制度建设。为提高拟上市公司透明度，加强对公众投资者的保护，应强化发行人在健全公司治理及内控方面的监管。　　五、进一步推动发审委制度的改革。　　多维度完善配套制度　　目前，我国证券监管机构还存在独立性和权威性不足等问题，为避免权力下放的冲击，必须加强配套措施建设，通过厘清监管定位、增加违规成本、强化市场约束等，将可能存在的风险降至最低。　　一、调整证监会的定位，增强独立性，加强监管。　　考虑到我国证券期货监管机构的特点以及国情因素，应在政府行政框架内，给予证监会有别于一般行政机关的“法定特设”机构定位。对证监会进行更接近市场的特殊管理，增强其在人员编制和经费预算等方面的灵活性，根据市场变化，及时调整人力、物力投入，行使证券市场监督管理职责，不断增强其权威性、专业性、独立性和公正性，提升监管效率和水平。　　二、加快多层次资本市场体系建设。通过建立健全多层次资本市场，分流一部分企业到新三板市场或场外市场挂牌交易，通过不同市场匹配不同阶段企业的上市融资需求，并建立和完善配套的转板制度。　　三、建立集团诉讼制度。集团诉讼制度是较为实际的保护投资者利益的做法，为小额投资者提供诉讼实现手段。　　四、大力发展机构投资者。机构投资者较个人投资者更有信息优势，其参与询价和发行配售，能增强买方的议价能力，对降低新股发行抑价作用显著，有利于提高市场发行定价的效率。　　五、推动交易所改制。在全球交易所并购和公司制改革的大背景下，我国证券交易所有必要顺应潮流，以强化自律地位和改善市场效率为目标，积极进行改制，不断加强其独立性，进一步明晰权责。　　六、加强法制建设，完善司法惩戒制度。在新的历史时期，应适时对《证券法》进行修订，进一步放松对市场的管制。通过完善法律制度，健全法律体系，实现有法可依，健全司法惩戒制度，提高违规成本，保护投资者合法权益。　　七、辅以其他配套制度与措施。

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