联想进军白酒行业迎驾贡酒首发上市联想白酒迎驾-【新闻】

联想进军白酒行业 迎驾贡酒首发上市_联想 白酒 迎驾

导读：现如今，在联想控股所投资的白酒资产当中，迎驾贡酒将率先上市，面对资本市场的定价，迎驾贡酒未来的估值，不但决定了联想控股在这笔股权投资上的收益，也将使得联想控股此前大量收购的白酒资产估值有了一个参照。 严格意义上来说，迎驾贡酒并不在联想控股的白酒版图之中，联想控股通过旗下投资公司及其关联公司总计只持有其6%的股权，只能算作是一笔战略投资。但是，这笔战略投资的代价却不菲，联想控股总计为这6%的股权支付了4亿多元，而随后，联想控股用同样的价格分别全资收购了山东的孔府家酒和湖南的武陵酒业。 5月28日，证监会对外披露了安徽迎驾贡酒首次公开发行的招股书，按照其中所披露财务数据折算，联想控股在2011年购买迎驾贡酒的这笔股权时，市盈率高达36倍。 在国内白酒行业最为疯狂的2011年和2012年，这一估值并不算高，然而怎料随后两年国内白酒行业的估值一路下调，到今年5月底，和迎驾贡酒比邻而居的古井贡酒的市盈率已经缩水至15倍左右。 买在高点上的股权 在联想控股的眼中，迎驾贡酒在2011年时的估值应该超过60亿元。 按照迎驾贡酒在招股说明书当中所披露的信息显示，迎驾贡酒是在2011年7月11日完成股份制之前的最后一轮融资，当时，联想控股旗下的联想投资有限公司及其关联公司天津君睿祺股权投资合伙企业和另外两家战略投资者总计支付了8.16亿元增资，每1元注册资本折算增资价格为22.67元。 随后在迎驾贡酒设立股份公司之后，这4家战略投资者合计持有迎驾贡酒12%的股权。如果按照这个比例计算，4家战略投资者当初对于迎驾贡酒价值的估值应该是68亿元。 这一价格如果放在2011年那样的一个年代，并不算高。因为有同属安徽省且规模相当的古井贡酒可以作为参照，按照2011年7月11日为时间点，古井贡酒当时在二级市场上的总市值是196亿元，即便按照2011年的古井贡酒的净利润折算，这一市值所对应的估值也高达35倍。 要知道，当时A股的13家白酒上市公司在二级市场上的总市值高达近6400亿元，对应的平均市盈率是26倍。 这么看来，当初联想控股以15倍多的市盈率买下迎驾贡酒的股权，并不算贵。 这其中，联想控股最早下手的是泸州老窖手中的武陵酒业。在2011年6月份的时候，联想控股就以参与定向增发的方式，以1.3亿元的价格从泸州老窖手中买下了武陵酒业39%的股权，每股1.66元的价格折算下来，当时武陵酒业的价值约为3.34亿元；随后在2012年的4月份，联想控股再次以1.66亿元的价格，将泸州老窖手中剩余32.9%的股权也买了下来，仅仅几个月的时间，交易价格已经涨至每股2.5元，对应武陵酒业的整体估值已经超过5亿元，市盈率已经高达125倍。 事实上，按照泸州老窖随后公布的财务数据，武陵酒业在2011年时的净利润只有498万元，在2012年进入到联想控股旗下之后，当年净利润亏损了2452万元。 即便如此，联想控股还是最终在2012年的10月份完成了对武陵酒业的全资收购，按照此前媒体所报道的数据，联想控股总计支出的收购成本约为4亿元。

(来源：中国食品机械设备网)

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