按下暂停键战投到场A股定增再生波澜

按下暂停键 战投到场A股定增再生波澜

本年1月份，宁波港公布36个月的订价定增预案，发行对象为宁波舟山港集团及上港集团两名特定对象。其中，宁波舟山港集团是控股股东，上港集团是战略投资者。

7月22日晚间，凯莱英通告其非公开辟行方案产生调整，定增对象、锁按期和订价基准日等关键信息等都举行了修改，其中，战略投资者高瓴资本无法享有“锁价18个月+8折”的政策优惠成为市场关注的焦点。

对此，药石科技的解释是，基于2020年3月20日中国证监会公布的《发行羁系问答——关于上市公司非公开辟行股票引入战略投资者有关事项的羁系要求》的政策要求，董事会决定将方案举行修改。

本年2月14日，再融资新规正式落地，很快，凯莱英就成为第一家尝鲜的A股上市公司。

一位受访私募卖力人对第一财经记者暗示，凯莱英通告非公开辟行调整方案，具有标杆性的作用。

因此，这也是诸多机构热衷于到场上市公司锁价定增且争取能够包揽非公开辟行份额的原因。

但随着凯莱英再一次修改方案，不禁让市场料到这背后折射出的羁系意图。

近日，有动静称，羁系层对实施战投锁价定增的上市公司窗口指导，不再支持战略投资者到场18个月的锁价定增。

“羁系必定是支持通过引入战投提升上市公司质量，目前要看若何对战投进一步规范，跳动财经，比如延长锁按期等更加合适战投定位的办法。”上述上海PE机构副总经理对记者暗示。

随后上市公司在引入战投中，均会对战投做出明确说明，乃至在高瓴资本作为战投到场凯莱英的非公开辟行认购时，还答理给上市公司带来8亿订单。

预案差价高企

若传言不虚，战投奔着锁价定增而来以获取巨大年夜套利空间的盛宴或将提前散场。

除了募资总额没有改变，仍为23.1亿元，凯莱英修改后的非公开辟行方案，今后前的18个月锁价定增调整为6个月的竞价定增。随之而来的改变是，从单一发行对象变为“不超过35名特定投资者”，123.56元/股的非公开辟行价钱也改为市场订价，即将订价基准日确定为公司本次非公开辟行股票的发行期首日，发行价钱不低于订价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。

不外，也有业浑家士暗示，此次窗口指导是否就能断言是对战投到场锁价定增的彻底否以为时尚早，需要进一步不雅察。

但也有机构人士以为，即便是羁系对战投定义举行了严格规范，仍未能对战投给出定量尺度，加之18个月的锁按期并不长，就不排除一些资金披上战投外衣，借道非公开辟行的政策红利来套利，乃至被质疑为“借战投之名，行套利之实”。

显然，敷衍此前定增方案中的单一认购方高瓴资本而言，不克不及再包揽全部非公开辟行股份。一时间，战略投资者可否继续享有“锁价18个月+8折”的政策优惠成为市场关注的焦点。

东方产业Choice统计也显示，截至7月22日，跳动财经，近40家上市公司在通告引入战投之后，预案差价率超过50%，其中凯撒旅业的差价率超过200%。

2月16日，凯莱英公布2020年非公开辟行股票预案，该预案几乎彻底推翻了去年7月的定增方案，将一年期竞价方案改为18个月期、引入战略投资者的再融资方案，且将募投项目改为补充流动资金。凯莱英此次发行面向特定对象的非公开辟行，发行对象为高瓴资本这名特定对象。

7月22日下午起头，一条关于战略投资者到场A股定增的动静在资本市场风行一时。该动静称，不支持引入战略投资人的18个月锁价增发，相关部分将口头通知撤质料。

“羁系层对非公开辟行中的战投到场定增方式给出了窗口指导。”22日晚间，上海某PE机构副总告诉第一财经记者。

7月20日，宁波港通告，上市公司此次非公开辟行A股股票的申请获得审核通过。

7月14日晚间，药石科技通告称，将撤销之前的订价定增方案，改为6个月的竞价定增，认购对象不再是兴全基金一家。

事实上也不难看到，通过锁价定增，战略投资者轻松在短期内实现可不雅的浮盈。截至目前，凯莱英股价为232.2元，这意味着，短短几个月内，高瓴资本就凭一纸方案获得了88%的浮盈。

而事实上，为了解决斗略投资者的尺度问题，在再融资新规公布后，3月20日晚间，证监会公布《发行羁系问答——关于上市公司非公开辟行股票引入战略投资者有关事项的羁系要求》，对上市公司非公开辟行股票引入战略投资者做出明确规定。

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